admin/ 14 января, 2020/ Uncategorized/ 0 комментариев

Метод усреднения на фондовом рынке

Каждый начинающий инвестор надеется, что его вложения будут приносить только прибыль. Очевидно, что такое представление ошибочно, так как угадать со 100% вероятностью, что выбранный вами актив будет всегда расти в цене маловероятно, можно сказать невозможно. Но выход всегда есть — это стратегия усреднения.

Прелесть этой методики в том, что она предельно проста, но в тоже время максимально эффективна. В ее основе лежит правило, основанное на многолетних исследованиях рынка и его игроков, начиная от частных трейдеров и заканчивая крупнейшими инвестиционными компаниями, которое гласит:

никто точно не знает когда нужно входить в рынок и выходить из него

На ограниченном участке времени, многие угадывают моменты входа, покупая активы, которые показывают просто колоссальный рост. Но и такие инвесторы со временем ошибаются в своих прогнозах, когда после входа в рынок, цена разворачивается в обратную сторону и они начинают терять деньги. Иногда огромные деньги.

Именно для нивелирования таких ситуаций и была придумана техника усреднения позиции

БКС Инвестиции [CPS] RU

Что такое усреднение убыточной позиции

Использование стратегии, в случае ошибочных сделок, не дает портфелю сильно дешеветь. А в идеале позволяет в дальнейшем получать еще большую прибыль.

Торговля с усреднением основана на математической статистике и простой математике, а именно средним арифметическим.

В ее основе два принципа:

  1. Цена не может постоянно двигаться в одну сторону и рано или поздно она развернется
  2. Покупая дешевеющие акции, вы снижаете их среднюю стоимость в портфеле

Если цена акции в портфеле подешевела, вы докупаете их еще. Далее, если цена продолжает идти вниз, повторяете цикл. Таким образом средняя цена акции в вашем портфеле постоянно снижается и когда произойдет рост, вы сможете получить гораздо большую прибыль, чем при единичной первой сделки, в расчете на одну акцию.

Как это происходит на практике?

Допустим вы купили акций по 100 рублей. После этого котировки снизились на 10 рублей и акции стали стоить 90 рублей. Ваша убыток 10 рублей с акции или 10%.

Вы покупаете дополнительно еще акций, но уже за 90 рублей. В итоге средняя стоимость одной акции в портфеле снижается и  будет составлять 95 рублей. Теперь, чтобы выйти хотя бы в ноль, нам нужно дождаться, чтобы цена выросла всего на 5 рублей. А если она достигнет первоначально значения в 100 рублей — мы, благодаря методу усреднения, даже получим прибыль в размере 5 рублей с акции.

Постоянство взносов при инвестирование

Основное правило инвестирования гласит «покупай дешево, продавай дорого!». И хотя выглядит оно на первый взгляд довольно просто, не все инвесторы способны его придерживаться.

Когда на рынке идет обвал цен и котировки снижаются на несколько десятков процентов, а то и в 2-3 раза, казалось бы — вот оно самое удачное время покупать подешевевшие акции. Но именно в этот момент большинство людей парализует страх, а вдруг цены упадут еще и купленные сейчас, казалось бы дешевые акции, на самом деле через пару месяцев, после продолжения падения, будут считаться дорогими.

Для того чтобы удачно инвестировать деньги, нужны всего две вещи: выбрать удачное время входа и правильно подобрать нужные акции для покупки. Проблема в том, что на долгосрочном интервале времени  это не удается практически никому.

Стратегия усредненной стоимости помогает решить все эти проблемы и получать прибыль именно в долгосрочной перспективе. Не нужно постоянно искать моменты входа в рынок, бояться, что цены упадут еще больше или же текущая цена слишком высокая для покупки. Все что от вас требуется, покупать активы через равные промежутки времени на определенную сумму.

Именно регулярность взносов определяет эффективность (и доходность) стратегии. Независимо от того, находится ли рынок на подъеме, падении или топчется на месте — покупайте регулярно. По дорогой цене, по дешевой. Все равно. Если цена взлетела вверх, вы сможете купить меньше акций, цена упала вниз — вам достанется на эту же сумму больше акций.

Для кого подойдет больше

Описанная выше стратегия инвестирования наиболее эффективна в долгосрочном периоде на фондовом рынке. Но также ее широко применяют и в трейдинге. И если при инвестировании положительный эффект накапливается годами, то при краткосрочной торговле можно буквально за день (или даже за несколько минут) вывести убыточную позицию в прибыль. Но здесь есть некоторые нюансы, о существовании которых нужно знать заранее во избежания проблем.

Усреднение позиции рассчитано в первую очередь на торговлю на свои личные деньги, когда можно «бесплатно пересидеть» негативный убыточный период, то тех пор когда цена не развернется в нашу сторону.

Если вы торгуете с плечом, особенно на Форексе, где оно может достигать 1:100, 1:200, а у некоторых даже 1:500, то к методу нужно относиться очень осторожно, так как любое длительное движение цены против вас способно поглотить все ваши деньги. И даже если ваше плечо всего 1:2 или 1:4, как у фондовых брокеров, то следует помнить, что за каждый день использования заемных средств с ваш ежедневно списывается определенная сумма. И если вы, допустим, продержите позицию несколько месяцев, да еще постоянно усредняя ее, за использования заемных средств может набежать немаленькая сумма, которая способна съесть всю вашу потенциальную прибыль.

Тоже самое касается коротких позиций, использование которых также не бесплатное.

БКС Инвестиции [CPS] RU

Для того, чтобы успешно применять усреднение в трейдинге, нужно помнить, что у вас должны быть на счету дополнительные деньги, которыми вы будете усредняться в случае неблагоприятного исхода. То есть на первоначальную сделку не надо ставить сразу всю сумму, а только ее часть. Далее, если цена пойдет против вас, добавляемся постепенно.

При добавлении позиций многие используют разные сценарии: кто-то добавляется равными суммами, кто-то использует мартингейл — каждый раз удваивает сумму  новой сделки. Это выглядит так 1, 2, 4, 8 и т.д.

В этом случае, цене надо пройти в обратную сторону намного меньше, чтобы вывести сделку в ноль.

Если в рассмотренном выше примере цене нужно было пройти 5 рублей до точки безубыточности до 95 рублей, то используя мартингейл мы получим следующий расклад.

1 сделка — 1 акции по 100 рублей

2 сделка — 2 акции по 90 рублей

Итого: 3 акции по средней цене (100 + 90 + 90) : 3 = 93,3 рубля за штуку.

Проблема метода мартингейла заключается в геометрической прогрессии, когда каждая последующая сумма сделка удваивается. Т.е. для того, чтобы денег хватило на 5-ю сделку, то размер первоначальной сделки должен составлять всего 3% от всего депозита.

Поэтому многие используют так называемый мягкий мартингейл, когда сумма каждой сделки увеличивается не геометрически, а намного меньше, например так: 1 — 1 — 1,2 — 1,5 — 1,8 — 2.

Алгоритм  усреднение на примерах

Давайте рассмотрим какую прибыль способны извлечь инвесторы от использования метода усреднения на примере акций Сбербанка.

Тинькофф Инвестиции [CPS] RU

1 вариант

,Допустим в начале 2011 года вы купили акций Сбербанка по цене 105 рублей. Момент входа оказался неудачным и после этого котировки пошли вниз. По прошествии 6 лет на начало 2016 года их стоимость составляла 102 рубля.

За 6 лет вы ничего не заработали, а даже оказались в убытке. В среднем вы потеряли 3 рубля с акции или около 3% убытка.

На данный момент их стоимость выросла до 145 рублей. В итоге прибыль с одной купленной в 2011 году акции составила бы 40 рублей. Это соответствует 38% доходности.

А теперь посмотрим, чтобы бы получили используя технику усреднения.

2 вариант

Начиная с 2011 году, ровно через каждый год нужно было покупать одинаковое количество акций, тем самым средняя стоимость одной купленной акции постоянно будет меняться.

год покупкицена акциисредняя стоимостьодной акции в портфеле
2011105105
20129097,5
2013110101,7
2014100101,25
20156293,4
201610094,5

Таким образом, покупая в течении нескольких лет акции равными долями, мы снизили среднюю стоимость акций в нашем портфеле до 94,5 рублей против 105 рублей при единовременной покупки.

В итоге при текущем уровне цен в 145 рублей была бы получена прибыль в 50,5 рублей с акции.

Получаем итоговую доходность в 53%. А это почти на 40% больше прибыли, чем в первом случае.

3 вариант

Можно еще больше увеличить потенциальную доходность, если постоянно покупать не равное количество акций, а на одинаковую сумму. Положительный эффект достигается за счет того, что при росте котировок на эту сумму вы можете купить меньше акций. Если же котировки упадут допустим в 2 раза, то вам станет доступным для покупки в 2 раза больше акций.

В начале 2011 году на сумму в 600 тысяч по текущих котировках в 105 рублей за акцию можно было приобрести 5 714 акций.

Если разделить эту сумму на 6 частей и покупать акций каждый год на 100 000 рублей получаем следующую картину:

год покупкицена на дату покупкикол-во купленных акцийвсего акций в портфеле
2011105952952
20129011112063
20131109092973
201410010003973
20156216135585
201610010006585

В итоге в результате нехитрых манипуляций в нашем портфеле будет 6585 акций, что на 871 акцию больше.

При текущих котировках в 145 рублей стоимость портфеля составит 955 тысяч рублей при вложенных изначально 600 000.

Результат: чистая прибыль в размере 355 тысяч или 60% доходности.

В заключение

Стратегия усреднения не сделает вас гуру торговли. Она в первую очередь дает возможность инвесторам не ловить колебания рынка, постоянно отслеживая позиции и котировки, а с помощью простого алгоритма покупки, совершать постоянные сделки, тем самым сокращая риски получения убытков, сведя к минимуму человеческий фактор. Независимо от настроений и текущих котировок на рынке, постоянно идет добавления к позиции.

Здесь на стороне инвестора — время. Ведь на длительных интервалах, исчисляемых годами — стоимость акций в большинстве случаев только растет. Компании развиваются, а значит и стоить будут только дороже. Да и не стоит забывать про инфляцию. В мире естественным образом каждый год печатают дополнительные деньги, а это значит, что все само по себе только дорожает и акции в том числе.

Тинькофф Инвестиции [CPS] RU

Индексная стратегия — идем с рынком вместе

Индексная стратегия является одной из самых простых и одновременно достаточно эффективной. Она подразумевает полностью пассивное управление капиталом, по принципу купил и забыл. В отличии от активных стратегий, использование которых подразумевает постоянное отслеживание текущих позиций, поиска новых возможностей для входа в рынок, пассивные инвесторы избавлены от этих головных болей и затрат большого количества времени на торговлю. И как это не странно звучит, пассивная стратегия гораздо более доходная, по сравнению с активным управлением.

Доля пассивных инвесторов владеющих ценными бумагами на фондовом рынке достаточно велика. Можно сказать, что они контролируют львиную его часть. Это крупнейшие частные инвесторы, банки, инвестиционные компании и прочие финансовые институты. Они совершают сделки редко, но метко.

В то время как активные игроки  стараются ловить всевозможные малейшие колебания по отдельным акциям- локальные тренды, которые длятся от нескольких дней, до нескольких месяцев, индексная стратегия позволяет получать доход от глобальных движений всего рынка.

Если брать статистику, накопленную за многие десятилетия, в разных странах и разных фондовых рынках, то можно узнать довольно любопытную информацию:

Переиграть рынок на длительных интервалах удается только 3-5% инвесторам и трейдерам. То есть, простое следование индексам даст вам доходность с вероятностью 95-97% выше, чем у остальных игроков.

Согласитесь звучит довольно заманчиво. Но почему все не используют именно эту стратегию, если она такая хорошая? Давайте разбираться.

Что представляет собой индекс

У каждой страны свои индексы. Вы наверняка слышали про них: ММВБ, Dow Jones, S&P 500, Nikkei 225 и многие другие.Смысл индекса заключается в следующем: в него включаются в определенной пропорции акции различных компаний, как из одной так и из нескольких отраслей экономики. Чем крупнее компания и выше ее влияние на экономику страны (отрасли), тем большая долю в индексе она занимает. Соответственно рост или падение индекса — это некая средняя совокупность движения всех акций, входящих в него.

Принцип индексной стратегии

Покупка акций компаний входящих в индекс именно в той же пропорции. В итоге вы покупаете не один-два актива, а практически весь рынок целиком. Таким образом вы значительно снижаете риски от негативных влияний, вызванных возможным резким падением котировок по отдельным акциям.

На протяжении истории фондовых рынков индексы идут только вверх. И это понятно. В основе мировой экономики заложен принцип постоянного развития и роста. И это подтверждается уже на протяжении 4 тысяч лет. Рост населения, развитие промышленности и научно-технический прогресс просто толкают экономику вверх. Не будем забывать и повышение благосостояния населения или по другому уровень жизни. У людей становится больше денег, они больше тратят и соответственно рождают спрос на новую и новую продукцию.

Посмотрите на графики фондовых индексов за прошлые периоды. Абсолютно все растут. Конечно бывают и падения. От этого никуда не деться. Экономика развивается циклично. И каждые 10-15 лет случаются кризисы. Но после них наступает новый рост, который дает новый толчок экономике и повышению котировок акций, в том числе и индексу.

Тинькофф Инвестиции [CPS] RU

Вложения в индексы — за и против

Давайте разберем, что дает инвесторам использование стратегии следования за индексом. А именно, так ли она хороша на самом деле? И помимо достоинств, какие у нее есть серьезные недостатки, которые могут испортить все плюсы.

Преимущества

Как всегда начинаем с достоинств.

  1. Покупка индекса позволяет покупать весь рынок целиком, а не какие то отдельные акции. А так как экономика всех стран на протяжении мировой истории всегда растет, то вполне резонно предположить, что и в дальнейшем мы будем наблюдать положительную динамику роста индекса.
  2. В составе индекса включены только надежные компании страны. Следовательно мы инвестируем свои деньги не в какие-то «Рога и копыта», которая через год-два может благополучно обанкротится, а в крупнейшие компании.
  3. Систематический пересмотр состава индекса гарантирует исключение из него «плохих» компаний и замена их более перспективными и надежными. Контроль за этим осуществляет биржа.
  4. Стратегия следования за индексом дает прекрасную диверсификацию. Когда доля каждого актива в вашем портфеле невелика и даже возникшие у него финансовые проблемы, которые обязательно повлекут за собой снижение котировок на фондовом рынке, практически не как не повлияет на стоимость ваших общих активов. Таким образом волей неволей вы будете соблюдать правило управления капиталом. Оно кстати является одним из 3-х составляющих успешных инвестиций.
  5. Отсутствие в портфеле свободных наличных денег. То есть ваши деньги всегда будут работать, а не ждать потенциально прибыльных сделок. Это также приводит к росту доходности.
  6. Низкая цена входа. Покупка всего рынка обойдется вам всего в несколько тысяч рублей или 50-100$. Именно столько стоит минимальный лот индекса.
  7. Отсутствие навыков торговли. Нет нужды изучать основы торговли, искать перспективные акции, отслеживать рынки. Все что от вас требуется — это просто купить индекс.
  8. Время. Аналогично предыдущему пункту. Для покупки индекса вам нужно будет потратить 3 минуты (из них 2 минуты вы будете загружать торговый терминал).
  9. Налогообложение. На доход от торговли на фондовом рынке предусмотрен налог — 13%. Но пока вы не продадите индекс, у вас будет так называемая «бумажная прибыль». А с нее налог не берется, в отличии от активного трейдинга.
  10. Более высокий потенциал получения прибыли. Как было уже описано выше, использование стратегии дает высокую вероятность получения гораздо большего дохода, по сравнению с другими.
Тинькофф Инвестиции [CPS] RU

Недостатки

Прочитав про достоинства, вырисовывается просто идеальная картина успешного инвестирования. Но прежде чем бежать вносить деньги и покупать подобные финансовые инструменты, нужно знать и о минусах, чтобы уже потом принять правильное решение.

  1. Время инвестирования. Это самый главный и серьезный недостаток. Рекомендуемый период использования стратегии составляет несколько лет. В идеале несколько десятков лет. Именно за этот период на рынке нивелируются все серьезные отклонения котировок, связанные с периодически возникающими кризисами.
  2. Доходность на коротких сроках может быть гораздо ниже чем у большинства игроков. Так за период в 1 год, доля успешных трейдеров и инвесторов, переигравших индекс, составляет примерно 60%. За 2-х летний период их число снижается до 45%. На 3-х летнем сроке остается только около 24%.  Ну а на 5-м отрезком таких «везунчиков» остается всего 5-7%. Морально очень тяжело придерживаться выбранной стратегии, когда другие получают гораздо более высокую доходность.
  3. Ограниченность количества акций в индексе. С одной стороны это самые крупнейшие и надежные акции. Но это является и их недостатком. Потенциал роста у них не такой большой как у акций третьего эшелона, которые могут показать 100% рост стоимости всего за год. С такими гигантами как Газпром, Роснефть и Магнит — эта вероятность не так велика (хотя бывают и исключения — рост Сбербанка в 2 раза за 2016 год).
  4. При падении экономики будет падать весь индекс. В то время, как отдельные акции могут продолжать расти и весьма значительно.
  5. Консервативная доходность. За счет широкой диверсификации активов, входящих в индекс, с одной стороны вы получаете практически полную защиту своего капитала, но с другой стороны рост будет всегда ограничен. Поставив деньги на один «правильный актив», вы можете получить прибыль в несколько раз больше, чем общая доходность индекса за это же время.

Формируем портфель

Если вы решили использовать индексную стратегию, до для формирования портфеля можно использовать 3 варианта.

Тинькофф Инвестиции [CPS] RU

Самостоятельная покупка акций, входящих в индекс

В какой пропорции находятся акции, входящие в индекс можно легко узнать на сайте бирже или из других источников. Информации по этому поводу море. Но дальше наступают определенные трудности.

Во-первых, для примера в индекс ММВБ входит 50 акций и вам нужно совершить 50 сделок, по их покупке и самое главное в той же пропорции. А если взять Nikkei 225 и S&P 500, то 225 и 500 сделок соответственно. Ужас. Но это еще цветочки.

Во-вторых, состав индекса пересматривается несколько раз в год, обычно раз в квартал, реже раз в полгода. И после вам также нужно будет подгонять все ваши активы под новый индекс. Часть покупать, часть продавать, чтобы поддерживать нужную пропорцию.

В-третьих, для частного инвестора с его ограниченными средствами покупка становится невозможной. Банально не хватит денег.

Доля привилегированных акций Транснефти в индексе ММВБ составляет 3,46%. А текущая стоимость одной акции около 202 тысячи. В итоге, чтобы сформировать портфель в соответствии с индексом нужно иметь около 6 миллионов. И это только по ММВБ, с его 50-ю акциями. Представьте себе сколько будет стоит копирование индекса S&P 500.

Покупка ПИФов

На помощь инвесторам пришли паевые фонды, следующие за индексом. Управляющие сами формируют портфель с правильным соотношением активов и поддерживающие его в  актуальность состоянии. Инвесторам нужно только купить паи. Причем стоимость паев тоже достаточно консервативная — 5 — 10 тысяч рублей за пай. В итоге за такие небольшие деньги вы становитесь обладателем всего рынка. И нет нужды постоянно отслеживать состав индекса.  Очень удобно.

Но как показала практика, индексные ПИФы показывали доходность не совсем соответствующую индексам, которые они копировали. Более того, у разных фондов по одинаковым индексам наблюдалась различная доходность. Разница в показанных доходах между ними могла составлять 10-30%. Как такое может быть?

Ответ достаточно банален и прост. Это ежегодные издержки, которые несут пайщики фондов за управление. Каждый год фонд удерживает (забирает себе) от 2 до 4% от стоимости активов, находящихся у него в управлении. И это независимо от того, показал ли рынок рост или падение. В итоге ваши купленные индексы с каждым годом уменьшаются на эту величину.

Как влияют эти 2-4% на общую доходность? Очень даже сильно. Представьте, что вы купили активов на 100 000 рублей. Рынок вырос на 10%. Итого у вас будет 110 000 рублей. И с этой суммы фонд удерживает с вас 2% за управление. У вас остается около 108 000 рублей. Получается ваша доходность сократилась на 20%. А это не мало.

Добавьте сюда еще дополнительные сборы за покупку и продажу паев. И потенциальная доходность еще более снижается. Конечно, в последнее время идет тенденция к сокращению издержек, но все равно они остаются достаточно высокими.

Инвестирование в индексные фонды

Отличной альтернативой покупке индексных ПИФов является ETF. Они торгуются на рынке как обычные акции. И помимо высокой ликвидности (продавать и покупать можно в любое время щелчком мыши из терминала) они обладают более низкими издержками, которые из года в год продолжают снижаться. В мире насчитывается уже несколько сотен фондов, копирующих тот или иной индекс. Расходы за ежегодное управление составляют в среднем от 0,3 до 0,9%. Недавно некоторые ведущие фонды снизили ежегодные затраты вообще до 0,1 — 0,15%. Вскоре вследствие конкуренции остальные ETF также будут вынуждены сокращать плату до аналогичных значений.

В России пока с этим не так хорошо. На Московской бирже торгуется всего 9 ETF фондов. Ежегодная комиссия которых составляет от 0,4 до 0,9%. Но это все таки ниже, чем при использовании паев индексных фондов.

Повышаем прибыль

Иногда рынок нам дает прекрасные возможности получать дополнительную прибыль. Периодически на бирже случаются серьезные обвалы котировок, когда цены на все падают на 10, 20 и 30%. Бывают случаются даже более серьезные снижения, особенно во время кризисов. И в то время, когда большинство инвесторов поддаются панике и начинают продавать, для нас это отличная возможность купить подешевевшие бумаги, в данном случае индекс.

И чем больше будет падение, тем более высокую прибыль мы получим от дальнейшего роста рынка в будущем. А рост будет. Можете не сомневаться. Может на это и уйдет несколько лет, но в итоге вы будете в большем выигрыше, чем тем, кто пережидал восстановление рынка в деньгах и начинал покупать только тогда, когда рынок вышел из кризиса, но 10-20% дороже, чем купили вы.

Тинькофф Инвестиции [CPS] RU

Выводы

Подведем итоги. Кому же подойдет индексная стратегия и как правильно ее использовать инвесторам.

  1. Индексное инвестирование на длительных интервалах времени позволяет переигрывать почти всех в плане доходности.
  2. Решающая роль в доходности играет время. Чем оно больше, тем лучше.
  3. На общую доходность сильно влияют издержки. Поэтому, ищем фонды с наименьшей платой за управление.
  4. Пассивное инвестирование  избавляет от уплаты налогов.
  5. Уменьшение торговых издержек в разы, иногда в десятки раз, по сравнению с активным трейдингом.
  6. Стратегия следования за индексом избавляет инвесторов от необходимости контролировать свой портфель и постоянно отслеживать положение на рынке.
  7. Использовать можно без обладания какими то знаниями в области фондового рынка.
  8. Идеально подходит для формирования капитала на «старость» или включения в свой финансовый план.
  9. Использование в совокупности со стратегией усреднения стоимостипозволяет увеличивать общую доходность.

Экономический ров (Wide Moat) — инвестиции в компании с конкурентным преимуществом

Что такое экономический ров

Использование термина экономического рва (Wide Moat ) приписывают Уоррену Баффету. Он выбирает компании с каким-то конкурентным преимуществом. Позволяющий компании стабильно получать прибыль долгие годы. И самое главное — наличие рва затрудняет конкурентам завладеть долей рынка, которой владеет сама компания.

Wide Moat можно сравнить со средневековым замком, окруженным рвом наполненным водой. Чем шире ров, тем труднее противнику (конкурентам) захватить замок (отвоевать долю рынка).

Источники Wide Moat

Какие бывают рвы?

Бренды, лицензии, патенты. Люди готовы пользоваться продукцией известной фирмы, даже если она стоит дороже. Мы покупаем не товар — а бренд. Например, Coca-Cola производит 5 из 6 самых популярных напитков в мире.

«Я хотел бы владеть компанией Порше.  Её клиенты против того, чтобы эта машина стоила дёшево.»

Уоррен Баффет

Патент на уникальное лекарство, позволяя компании оградить свой бизнес от конкурентов. Давая возможность генерировать прибыль долгие годы.

Монополия. Появление второй аналогичной компании-конкурента — экономически нецелесообразно. Яркий пример, коммунальные компании (Россети, МРСК …). Либо требует значительного капитала для старта, без гарантий успеха (Московская биржа).

Преимущество в затратах. Низкая себестоимость производства.  Например, удачное расположение, дешевый способ добычи или близость к уникальным ресурсам (Норникель, НМТП, Полюс Золото). Субсидии от государства (Газпром, Роснефть).

Издержки перехода. Когда переход от одного поставщика продукции к другому, требует значительных издержек (финансовых и временных). Пример, Oracle.

Сетевые рвы.  Чем больше людей пользуются продуктом (услугой, сервисом), тем шире и сильнее ров (Amazon, eBay, Facebook, Mastercard).

Преимущества компаний с Wide Moat

Наличие экономического рва позволяет компании развиваться в более комфортных условиях.

Высокая рентабельность бизнеса. Стабильный денежный поток.

Низкая долговая нагрузка.

Способность более легко переносить тяжелые времена в экономике. За счет постоянного денежного потока. Как следствие такие компании имеет более низкую вероятность банкротства.

Возможность поднимать цены на свою продукцию. Без сильных рисков потери клиентской базы.

И самое главное, имея преимущество перед конкурентами, компании с экономическим рвом, способны обеспечить инвесторов прибылью на долгие годы. За счет роста акционерного капитала (котировок) и выплачиваемых дивидендов.

Как найти компании с широким рвом?

Нужно посмотреть на показатели бизнеса компании (мультипликаторы) за несколько последних лет. Чтобы понять, действительно ли компания имеет преимущество перед остальными конкурентами.

Проанализировать российский фондовый рынок вполне по силам. Всего несколько сотен компаний. Из них ликвидных — всего несколько десятков. И причем все они на слуху. Вы всегда (хотя бы примерно) знаете, чем занимается та или иная компания.

А вот если рассматривать американский или мировой рынок? Несколько тысяч компаний. Большинство названий ни о чем не скажет инвестору.

Можно ориентироваться на бренд (известность) компании. И строить выбор исходя из этого.

Есть такой сервис Интербренд. Сайт по своим формулам рассчитывает силу бренда компании. И выводит его некую субъективную стоимость.

Например, бренд Apple оценен в 234 миллиарда долларов. Google — 167. Производитель напитков Coca-Cola — $63 млрд. А вот его конкурент Pepsi — всего лишь в 20 миллиардов.

Главная засада для инвестора при выборе подобных компаний — возможная дороговизна акций на бирже. Компании с широким экономическим рвом привлекательны для долгосрочных инвесторов. И как следствие, могут стоит несуразно дорого.

Что делать?

Готовое решение

На рынке все уже придумано за нас. И почему бы этим не воспользоваться.

Речь идет про ETF. Со стратегией выбора компаний с Wide Moat (широким рвом).

Самый крупным фондом в этом направлении является ETF MOAT (VanEck Vectors Morningstar Wide Moat). С капитализацией более $3 миллиардов.

Стратегия ETF MOAT.  Среди компаний с широким экономическим рвом, выбираются имеющие справедливую стоимость на рынке.

Иными словами, все что по мультипликаторам стоит дорого — не попадает в состав фонда.

ETF был запущен в 2013 году. И за это время (хотя это не показатель на таких малых сроках) показал доходность выше, чем индекс S&P 500.

Среднегодовая доходность:

  • ETF MOAT — 14,71%;
  • S&P 500 — 13,98%.

Если вы не можете (или не хотите) покупать ETF. Например, торгуете только на бирже Санкт-Петербурга (СПБ). Что делать?

Смотрим состав фонда (по ссылке). На момент написания статьи имеем 52 компании. Которые по мнению провайдера имеют широкий экономический ров и (самое главное) адекватную стоимость на рынке.

Что в составе из известного?

  • Intel;
  • Nike;
  • Facebook;
  • Microsoft;
  • Google;
  • Mcdonald’s.

Таким образом, из нескольких тысяч компаний, сужаем свой выбор до нескольких десятков. Могу предположить (честно скажу — сам не проверял) — наверное половина компаний из ETF не представлена на торгах на СПБ.

В итоге список еще может уменьшится раза в два.

Резюмируя

Экономический ров — это явное преимущество, которое имеет компания перед своими конкурентами. Это позволяет ей защищать свою долю рынка и получаемую прибыль.

Чем сильнее Wide Moat, тем эффективнее барьер от конкурентов.

Компании с широким экономическим рвом имеют возможность генерировать большие объемы свободного денежного потока и прибыли долгие годы.

Купи и держи — стратегия пассивного инвестирования обыгрывающая большинство трейдеров

Стратегия купи и держи. С одной стороны имеет много сторонников, утверждающих, что придерживание пассивного инвестирования прямой, наиболее простой и эффективный путь к достижению богатства. Приводится множество примеров роста котировок компаний, когда за время их владения  стоимость возрастает в несколько раз, намного обгоняя по доходности многих активных игроков.

С другой стороны, у данной стратегии много противников, считающих, что ее использование удел, извините за прямоту, недалеких людей, не способных вести эффективную и прибыльную торговлю на бирже. Зачем ждать долгие годы, когда можно получать прибыль уже сейчас, покупая и продавая активы каждый день или каждую неделю.

В этой статье вы узнаете всю правду  о данной стратегии, ее преимуществах и недостатках. Как правильно использовать пассивное инвестирование с максимальной выгодой для инвестора. Для когда она подходит и почему она все же наиболее привлекательна по сравнению с трейдингом или активной торговлей.

Суть стратегии

В основе, как понятно из названия, лежит принцип долгосрочного владения активами, в первую очередь, конечно же акциями. Иногда данную стратегию называют «купил и забыл». Инвестор, приобретает акции на длительное время, исчисляемое периодом в несколько лет.

Многие ошибочно считают, что покупая акции на 2-3 года они используют именно данную стратегию. На самом деле это является хоть и долгосрочным, но все таки активным трейдингом, с присущим ему своими недостатками и проблемами. Оптимальный срок при использовании стратегии «купил и держи» должен составлять десятилетия, по крайней мере 10-15 лет точно.

Только в  этом случая мы можем получить все выгоды и прелести от данной стратегии.

В основе стратегии лежит тот факт, что с течением времени рынок всегда растет. А раз так, то логичнее плыть по течению вместе с ним и не стараться искать новые перспективные точки удачного входа.

Капитализм — величайшее изобретение человечества. Стремление людей стать богаче постоянно заставляет мировую экономику развиваться. Это можно наблюдать на истории на протяжении уже нескольких тысячелетий. Новые производства, новые технологии, рост производства и потребления дают толчок к развитию новых и старых компаний, делая их крупнее и богаче.

Тинькофф Инвестиции [CPS] RU

А раз так, то почему бы не поучаствовать в росте мировой экономики в целом и отдельных компаний в частности. В итоге, инвестируя в перспективные отрасли и компании, инвесторы начинают богатеть вместе с их владельцами и учредителями.

Все что нужно — это купить акции на длительное время и ждать, ждать, ждать.

Преимущества стратегии

Чтобы понять, почему данная стратегия эффективна, сравним ее с обычным активным трейдингом и узнаем все плюсы и минусы ее использования. И только после можно сделать определенные выводы о целесообразности ее использования. Купил и держи имеет ряд неоспоримых плюсов, которые дают инвесторам ряд очень и очень больших преимуществ перед активными игроками. Вот только основные из них:

  • наличие свободного времени;
  • низкие издержки при торговле;
  • отсутствие налогообложения;
  • дополнительная прибыль в виде дивидендов;
  • низкие риски и высокая вероятность высокого роста в будущем.

Время

Пассивные инвесторы полностью освобождены от временных затрат связанных с торговлей. Все что нужно, это один раз купить необходимые активы. Активные трейдеры, постоянно отслеживающие свои позиции, проводящие анализ рынка и ищущие новые возможности для покупок, буквально привязаны к рынку. В итоге время затраченное на торговлю у последних в сотни, а то и тысячи раз больше, чем у пассивных инвесторов.

Комиссии

Средняя комиссия брокера и биржи за круг, то есть за покупку и продажу акций составляет примерно 0,15%. Трейдеры могут совершать всего лишь за один день несколько таких действий. Но даже если взять довольно среднюю интенсивность торговли — покупку и продажу на весь капитал 2 раза в неделю, за год набирается уже около 200 сделок или 100 кругов.

В итоге такие игроки отдадут в виде комиссий 15% от своего капитала. Для того чтобы выйти в плюс, нужно по крайней мере иметь доходность от торговли в размере 25-30% годовых. Что является очень хорошим результатом для средних трейдеров.  За вычетом торговых расходов — чистый результат составит 10-15% годовых.

А теперь представьте — сколько отдадут денег активные игроки за 10 лет, а за 20? В несколько раз больше их собственного капитала. Есть повод задуматься.

Пассивные инвесторы будут платить всего 2 раза: при покупке и через несколько лет при продаже активов. И очень смешные деньги — 0,15% от суммы. И эта комиссия никак не зависит от срока владения акциями.

Налогообложение

Помимо комиссий за совершение сделок, все обязаны платить 13% налога на получаемую прибыль от своей торговли. Заработали за год 200 тысяч — будьте любезны в конце года отдать государству 26 тысяч. В итоге, у активных игроков их конечная прибыль еще больше снижается.

Если взять пример доходности из предыдущего пункта в 25-30% годовых, после вычета комиссий получаем 10-15% прибыли. Вычитаем 13% налогов — получаем 8,5 — 13% годовой доходности. И опять же налоги нужно платить каждый год. За 10 лет набегает очень приличная сумма.

При использовании стратегии «купил и держи» на длительных периодах владельцы активов, если сумма их активов не составляет несколько десятков миллионов,  при продажи полностью освобождены от уплаты налогов, даже если они и получили прибыль.

Дивиденды

Имея в своих активах акции, выплачивающие дивиденды, инвесторы получают двойную выгоду: за счет роста курсовой стоимости акций и дополнительных денежный поток в виде дивидендных выплат. Реинвестирование полученных денег еще больше способствует росту общей потенциальной доходности, приверженцев стратегии пассивного инвестирования.

Средний размер дивидендов в России 4-6% в год. Вроде бы немного. Но с другой стороны — это просто дополнительный доход, увеличивающий вашу общую прибыль. Также не следует забывать, что обычно с ростом стоимости акций, увеличивается и размер выплачиваемых дивидендов.

Поэтому получаемые сейчас 6% на акцию, стоящую сегодня 100 рублей, при ее росте например до 300 рублей, возможно будет давать вам 18-20 рублей, что будет соответствовать 18-20% годовой доходности на вложенный ранее капитал.

Положительное ожидание

Как было сказано выше, с течением всей истории мировая экономика развивалась. Инвесторам это дает право предполагать, что данный рост продолжится и в будущем. А раз так, то вероятность роста акций практически равна 100%. Главное условием является именно длительный период инвестирования.

Если посмотреть все развитые мировые рынки, то на любом десятилетнем интервале не было ни одного убыточного периода. Это значит, что покупка активов в любое время, через 10 лет практически гарантированно принесет вам прибыль. И при увеличении горизонта инвестирования — увеличивается потенциал прибыли и снижаются риски в разы.

Доходность активных игроков состоит из череды убыточных и прибыльных сделок, которые складываются в такие же месяцы и годы. То есть не факт, что получая прибыль за прошлый год, трейдер получит доход в следующем. И длительность торговли никак не влияет ни на его доходность, ни на риски — они всегда одинаковые. И не факт, что в пользу трейдера.

Недостатки стратегии

Несмотря на множество весьма существенных плюсов, пассивное инвестирование имеет ряд минусов, которые могут существенно повлиять на финальную доходность, а в некоторых случаях сделать ее вообще не пригодной для использования.

Основные недостатки следующие:

  • длительный срок инвестирования;
  • правильный выбор акций для покупки;
  • возможность банкротства;
  • высокие риски.
Тинькофф Инвестиции [CPS] RU

Длительный срок инвестирование

Стратегия рассчитана именно на долгосрочное использование и не позволяет получать финансовый результат уже завтра или через месяц, год. Даже если котировки вырастут, это будет «бумажная прибыль», которой инвесторы никак не смогут воспользоваться в данный момент.

Поэтому, если вы планируете вложения на 2-3 года, это стратегия не для вас. Вы должны забыть про ваши  инвестиции минимум на 10 лет, чтобы потом сорвать большой куш от роста котировок за это время.

Выбор акций для покупки

Для получения эффективного результата нужно обладать определенными знаниями в области финансов и уметь анализировать отчетность компаний и как следствие их дальнейшие перспективы. В противном случае, есть вероятность не получить запланированную доходность, если вы купите акции наобум.

Высокие риски

Покупая активы, вы берете на себя высокие торговые риски, связанные с возможным поведением котировок в будущем. Ведь цены могут не только расти, но и снижаться. Особенно чувствительны акции к падению в момент кризиса, когда их стоимость под влиянием общего настроения рынка могут падать на 30-50%.

В некоторых случаях, даже проведя тщательный анализ и приобретя акции, вполне успешная компания сегодня, через год может оказаться на грани банкротства. В итоге инвесторы могут потерять большую часть капитала. В худшем случае практически все свои вложения.

Улучшаем стратегию

Несмотря на отличные преимущества, ее минусы делаю стратегию очень рискованной. Поэтому в чистом виде ее использование нецелесообразно. Автор данной статьи использует стратегию » купил и держи»  уже в течение нескольких лет и нисколько об этом не пожалел.

Внеся в нее небольшие изменения и дополнения, которые убрали из нее все негативные моменты, сделав ее практически идеальной для пассивного долгосрочного инвестирования. В итоге получился некий симбиоз различных стратегий, позволяющих инвесторам получать вполне достойный результат и самое главное с практически нулевыми рисками.

Еще одним существенным плюсом является возможность использования стратегии абсолютно всеми инвесторами. Вы даже можете вообще не разбираться в фондовом рынке и нечего не знать не про фундаментальный и технический анализы, вам не нужно читать и смотреть финансовые новости. Все что от вас потребуется — это несколько часов свободного времени в год.

Покупаем индексы

Инвестируя деньги в индексы, вы покупаете весь рынок целиком. Это позволит вам избавиться от необходимости анализа и покупки отдельных акций. В итоге риски, возникающие при банкротстве или  возникновении проблем у отдельных компаний практически никак не скажутся на вашем состоянии портфеля.

Например, в индекс ММВБ входит 50 крупнейших акций российской экономики. И у большинства их доля в индексе составляет 1-3%, а у некоторых даже ниже. В итоге, даже если одна из компаний обанкротится ваши потеря составят аналогичную долю.

Если же взять например американский S&P 500, в который входят 500 крупнейших компаний, вы вообще практически не заметите, если котировки одной или двух компаний из вашего портфеля упадут до нуля.

На практике это практически невозможно. Индекс регулярно пересматривается раз в квартал. И если у какой-либо компании начинаются финансовые проблемы, ее доля в индексе будет плавно снижаться, вплоть до полного ее исключения. Можно сказать, что в индекс входят только здоровые и перспективные крупнейшие компании, на которых держится вся отечественная экономика.

По статистике доходность индексной стратегии превосходит 95% результатов всех инвесторов на длительном интервале времени.

Поэтому покупаем ETF, позволяющий приобретать весь рынок целиком.

Диверсификация и распределение активов

И хотя покупка индекса уже является неплохой диверсификацией, можно еще больше снизить возможные риски и немного повысить общую доходность. Речь идет о покупках ETF не только своей страны, но также других ведущих стран.

Зачем это нужно?

Все рынки в одно и тоже время ведут себя по разному. Одни могут расти, другие находится в нисходящем тренде. Покупка рынков разных стран с отрицательной корреляцией, позволяет, во-первых, снизить страновой риск, во-вторых, получать более устойчивый результат от своих вложений.

Яркий тому пример, резкая девальвация национальной валюты в 2014 году, когда курс доллара вырос в 2 раза. Если вы в то время владели активами других стран, то их стоимость в вашем портфеле выросла бы на аналогичную величину. В итоге вы получили бы своеобразное страховку от таких перепадов и смогли бы неплохо заработать.

Обычно доля отечественного рынка в вашем портфеле должно составлять примерно половину. Остальные деньги распределяются между другими странами в определенной пропорции. Важно условием дальнейшего инвестирования является поддержание этой пропорции на протяжении всего срока.

Это позволит вам при изменении пропорции продавать подорожавшие активы по наиболее высоким ценам, а на эти деньги выкупать снизившиеся рынки по низким ценам.  Но лучше делать немного по другому, чтобы не платить лишние деньги в виде комиссий и полностью уйти от налогообложения. В этом поможет….

Стратегия усреднения

У долгосрочных инвесторов, использующих «купил и держи», с течением времени будут появляться «лишние» деньги, на которые они будут покупать новые активы. Используя метод распределения активов, для поддержания заранее установленной пропорции активов в портфеле, нужно будет покупать то, что в данный момент снизилось или доля в вашей пропорции упала. В итоге это даст вам подсказку, какие рынки в данный момент наиболее дешевые по сравнению с другими и вы будете покупать рынок практически на дне, по бросовым ценам с высоким потенциалом дальнейшего роста и как следствие с более высокой нормой прибыли.

Особенно выгодные сделки у вас будет в кризисные периоды. В то время когда все будут продавать, убегая с рынка, вы будете инвестировать. За периодом падения всегда идет резкий рост. И именно те, кто не испугался и покупал, зарабатывают самые большие прибыли. В итоге стратегия усреднения способна приносить дополнительно несколько процентов к годовой доходности.

Выводы

Использование стратегии пассивного инвестирования «купи и держи» способно дать весьма впечатляющий результат. Следуя простым алгоритмам покупки «правильных» активов, в нужное время, даже люди, далекие от финансовых рынков, могут обогнать по доходности большинство трейдеров, инвестиционные компании и банки.

Единственным и весьма существенным недостатком является длительный интервал инвестирования. Именно по этой причине данная стратегия не очень популярна, когда результат приходится ждать много лет.  Однако она  идеально подходит для формирования капитал на безбедную старость или достижения устойчивого финансового положения, позволяющего спокойно жить на полученную прибыль.

Тинькофф Инвестиции [CPS] RU

Как покупать акции дешево и продавать дорого

Стратегия покупай дешево продавай дорого звучит логично, но есть одно но…..Почему то она не работает на фондовом рынке. Вернее работает, однако большинство игроков ее не принимают во внимание. Все увлечены краткосрочной торговлей в надежде заработать много денег за короткое время. И на первый взгляд, одна из основ прибыльной торговли — это как раз покупка на дне и продаже после роста на пике. Но на на фондовом рынке все перевернута с ног на голову и вполне естественные вещи почему то упорно игнорируются.

Есть как раз обратная стратегия «Покупай дорого, чтобы продать еще дороже». С одной стороны она имеет право на жизнь, когда нужно вставать вместе со всеми в покупку, в период бурного роста акций. Но здесь есть свои нюансы. Во-первых, вам нужно вовремя зайти в рынок, пока котировки не улетели далеко вверх. Во-вторых, также вовремя выйти из сделки. Для этого нужно постоянно отслеживать рынки. И в основном эта стратегия рассчитана на краткосрочную торговлю.

Читайте дальше и вы узнаете:

  • почему люди проигрывают на фондовом рынке;
  • как этого избежать;
  • в чем преимущество стратегии «покупать дешево»;
  • как находить «дешевые акции».

Эффект толпы

Давно подмечено, что когда человек один, то предсказать его поведение в той или иной ситуации довольно сложно, если сказать невозможно. Но когда люди объединяются в группу, как это не парадоксально, спрогнозировать их дальнейшее поведение намного проще. Это называется эффект толпы или стадное чувство. По результатам сотен или даже тысяч экспериментов было научно доказано, что в большинстве случаем, да что греха таить, почти всегда, человек полностью  соглашается с мнением толпы, даже если изначально у него была своя точка зрения.

«Все побежали и я побежал!»
из к/ф Джентльмены удачи.

Один из самых известных экспериментов. Людям поодиночке показывали красный шар и спрашивали какого он цвета. Естественно красный — был ответ. Так ответили все 100% опрошенных (дальтоников по понятным причинам из эксперимента исключили).

Далее проводили опрос в группе. В комнате находилось одновременно 20 (30-40) человек. Причем все, кроме одного (подопытного), были подсадные. И когда снова показывали красный шар — все уверенно говорили, что он зеленый. И когда доходила очередь до испытуемого, он уже начинал сомневаться в том, что видят его глаза. И в 90% случаев, поддавшись влиянию толпы — его ответ был: шар зеленый.

Вы наверняка сами, того не замечая, в реальной жизни поддавались стадному чувству. Перебегали дорогу на красный вслед за всеми, хотя обычно этого не делаете. Или когда в магазине раскупают что-то по акции, распродаже или просто так, тоже надо прихватить себе — все же берут. Наиболее яркий пример — это мода. Когда вещь в тренде, ее покупают не потому что она нравится, а потому что это модно. Никто не будет носить вещи 10-15-ти летней давности, даже если они выглядят как новые.

Почему не получается заработать

Тоже самое можно сказать и про фондовый рынок. Когда акции показывают значительный рост  за последний год (полгода, месяц) вы тоже хотите поучаствовать в гонке за прибылью. И покупаете в надежде, что дальнейший рост продолжиться в том же темпе.

Например, вы узнали, неважно откуда (на сайте, по телевизору, от соседа, либо сами проанализировали график), что акции некой известной компании хорошо растут и за последний год их стоимость увеличилась на 30%. На рынке все покупают, значит акции хорошие и будут расти дальше — думаете вы и тоже приобретаете себе пакет из так привлекательного перспективного актива. Не могут же все ошибаться.

И после покупки, немного еще пройдя вверх, котировки разворачиваются в противоположенную сторону и начинается снижение. На 10 процентов. Потом еще на 10%. И с каждым днем, глядя, как тают ваши деньги и видя, что все избавляются от этих бумаг — вы принимаете решение, пока не поздно, сохранить остатки и так сильно похудевшего капитала, продать все.

Итог: вы купили дорого, а продали дешево.

В чем ошибка?

Вы подверглись эффекту толпы и пошли у нее на поводу, покупали тогда, когда все покупали, и продавали, когда все продавали.

Сам по себе восходящий тренд начинается после нисходящей тенденции. И именно те, кто покупал на дне, толкали котировки вверх. И когда рост стал более заметным, толпа присоединялась к этому движению двигая акции еще выше. И когда уже большинство из тех, кто хотел поучаствовать, включились в игру, желающих покупать акции, по таким дорогим ценам, уже практически не осталось. А если нет желающих покупать, то потенциал для роста практически исчерпан.

А как ведут себя акции, которые никто не хочет покупать? Правильно. Либо топчутся на месте, либо начинают снижаться. Те, кто вошел в начале тренда, выжав из него все что можно, начинают фиксировать прибыль и продавать акции. И все начинается сначала. Только в обратном порядке. Видя падение, самые нервные (или умные) начинают спешно продавать, создавая снежный ком, далее к ним начинают присоединяться другие участники (как раз те, кто вошел практически на вершине тренда).

Как ведет себя рынок

Вы наверняка замечали, что стоимость акций в течении года «гуляет» в определенном диапазоне. Котировки могут практически без причины вырасти на 20%-30% или упасть на 10-20%. Конечно причины есть. Это настроение инвесторов. То есть то, как они относятся к данным бумагам в тот или иной момент времени.

Вышла отчетность компании, по которой рост выручки замедлился на 15%, котировки сразу падают на 10%. Компания,  показывающая хорошую прибыль на протяжении последних 10-ти лет, неожиданно получила небольшой убыток или может немного прибыли за последний год. Это сразу отражается на настроениях инвесторов и бумаги падают чуть не в 2 раза. Примеров можно привести массу.

Но если разобраться, бизнес то никуда не делся. Компания имеет в своем распоряжении все те же активы, налаженную цепочку производства (торговли, добычи, сбыта). И продолжает работать.

Мне все это напоминает следующую ситуацию. Например, вы любите консервированные ананасы в банках. Жить без них не можете. Вы покупаете раз в неделю несколько штук по 200 рублей каждая. И вот в один из выходных вы приходите в магазин и видите, что стоимость ананасов упала до 100 рублей за банку. И если следовать аналогии с фондовым рынком, вместо того чтобы закупить их впрок, на несколько месяцев вперед,  по низким ценам с 50% скидкой, вы срочно бежите домой забираете весь свой запас и распродаете по 100 рублей.

Глупо, не правда ли?

Покупая акции, вы приобретаете частичку бизнеса. В мире постоянно покупают те или иные компании целиком. Как крупные, так и не очень. И причем не на 1- 2-3 месяца, а всерьез и надолго. Чтобы дальнейшее развитие бизнеса приносило его владельцам как можно больше прибыли. Думайте аналогично, а не хватайте все в надежде на быстрый рост в короткий период времени.

Потенциал стратегии

Покупая активы дешево, вы имеете наибольший потенциал для получения прибыли, чем те, кто приобретает бумаги на вершине. Допустим есть 2 абсолютно одинаковые компании с примерно одинаковыми ценами на акции — 100 рублей. Как обычно с течением времени котировки то растут, то падают. У одной компании цены растут и уже достигли 130 рублей. А у второй, после такого же роста уже упали (с корректировались) до 110. Какие бумаги стоит брать?

Вероятность роста конечно же выше у второй компании. Рынок периодически дает такие возможности покупки акций со значительным дисконтом. Почему бы этим не воспользоваться.

Для примера рассмотрим котировки акций Магнит. После хорошего роста их цена снизилась с 9 200 до 6 700 рублей. Падение составляло почти 30%. Однако вскоре рост продолжился и инвесторы, которые не побоялись купить на дне смогли получить прибыль в размере около 70-80%. К слову сказать заработали все, кто держал бумаги. Но рост у тех кто купил в свое время по 9 000 рублей был куда скромнее, «всего» 30-35%.

Как узнать когда акции дешевы

На этот счет существует много теорий, гипотез и рекомендаций. Прочитав многие из них, я так и не нашел устроившего меня ответа. Вот например некоторые из них.

  1. Проанализировать истинную стоимость компании, выяснить справедливую цену на одну акцию и сравнить ее с текущей. Если цены примерно равны или даже рыночная ниже справедливой цены, то акции считаются дешевыми. Как это сделать уже отдельный вопрос. Тем более, что метод оценки стоимости у всех разный, и не всегда есть достоверная информация по компании. Поэтому у нескольких людей будет получаться совершенно разные данные.  По мне, это не совсем то, что подходит частному инвестору.
  2. Использовать коэффициент P/E. Это уже более приближено к реальности.  Чем ниже P/E, тем более низкими считаются цены на акции (или по крайней мере дают очень хорошую прибыль). И наоборот, повышение коэффициента цена-прибыль говорит о том, что стоимость бумаг завышена или компания показала небольшую доходность за отчетный период. Но здесь же опять нужно проводить сравнение. Как например узнать, при P/E=10 — акции дешевы или дороги. А при коэффициенте 5 или 20. Причем нужно сравнивать бумаги только из одного сектора. Так что эти цифры тоже весьма условны, хотя и полезны.
Тинькофф Инвестиции [CPS] RU

Это конечно уже лучше, но я использую другую более простую модель, которая дает неплохие результаты.

Мой алгоритм  действий следующий:

  1. Самое главное условие — это использовать только акции хороших компаний, которые будут существовать и развиваться и через 5 и через 10-20 лет.
  2. Раз в 2-4 недели отслеживаю рынок на предмет новых перспективных возможностей.
  3. Интересуют бумаги, ушедшие в нисходящий тренд.
  4. Величина падения должна быть не менее 20-30%. Чем больше этот показатель, тем меньше сделок вы будет совершать.
  5. Далее есть 2 варианта.
  6. Если бумага хорошая и покупается на длительный срок, этого падения достаточно. Покупаю. Если продолжится снижение далее, ничего страшного, мне даже выгоднее, докуплю еще по более низким ценам используя стратегию усреднения.
  7. Либо жду остановки нисходящей тенденции и начало растущего тренда. Но честно скажу, я не слежу за котировками каждый день. Зачем? Если падение длится например 2-3 месяца, то нужная мне бумага за 2-3 дня практически ничего нового не покажет.
  8. Для имеющихся в портфеле акций использую стратегию перераспределения капитала. То есть, когда доля одного актива сильно меняется по отношению к другим, то это сигнал, что акции либо очень дорога, либо наоборот, сильно подешевела. Исходя их этого мы либо докупаем дешево, либо продаем часть дорого.

Еще хорошей возможностью покупать дешево — это период кризиса. Его вообще можно рассматривать как предновогодние распродажи. Когда хорошие бумаги можно купить со скидкой в 50-60 и даже 80%. Кризис закончиться и стоимость восстановится и вы можете удвоить, а то и утроить свой капитал за короткое время.

Падение котировок со 100 рублей до 50, составляет 50%. А если цена вновь поднимется на те же 50 рублей до первоначального уровня, то рост составит 100%.

Когда покупаешь на пике — конечно можно заработать, но потенциал дальнейшего роста гораздо ниже, тем более ценам есть куда падать, а на дне вероятность падения гораздо ниже, чем роста. Стратегия «покупай дешево — продавай дорого» рассчитана в первую очередь не на краткосрочную торговлю, а на пассивное инвестирование, когда акции держат годами, ну в крайнем случае на средне срок. Минусом является необходимость идти против толпы. Когда все вокруг начинают говорить о хороших перспективах той или иной компании самое время уходить в сторону. И наоборот, если все потеряли интерес и цены упали ниже некуда — стоит присмотреться к покупке.

Но именно такие сделки способны принести хорошую прибыль инвесторам. Для примера, посмотрите график котировок Сбербанка. Когда в 2008 году цена со 110 рублей упала аж до 15 рублей!!! А через 3 года вернулась к своим первоначальным значениям — рост составил 700%. Или 2015, когда бумага торговалась в районе 50 рублей  и никто не хотел ее покупать. И посмотрите сейчас, во сколько раз она выросла. Вообще, падение напоминает сжимающуюся пружину. Чем сильнее она сжимается, тем на более значительный рост можно рассчитывать в будущем.

Ребалансировка портфеля

Стратегия перераспределения капитала или ребалансировки портфеля относится скорее к управлению капиталом, а не конкретно к торговле. Но именно правильное ее использование гарантирует инвестору повышение доходности от владения активами. Прелесть стратегии заключается в ее простоте. Когда каждый, без каких то либо навыков и умений может использовать ее потенциал по полной. Все что от вас требуется базовые знания по математике, немного дисциплины и пошаговый алгоритм действий.

Итак начнем.

Из статьи вы узнаете:

  • в чем заключается суть стратегии;
  • почему она работает
  • что она дает инвесторам
  • где можно ее использовать и применять
  • полный алгоритм действий

Среди инвестиционных и управляющих компаний были проведены исследования касающиеся показанной ими доходности и самое интересное, какие факторы оказывали наибольшее влияние на конечный результат. Статистические данные были собраны за последние 35 лет, достаточно большой срок, позволяющий усреднить всю полученную информацию и сделать определенные выводы. Причем все исследуемые использовали абсолютно разные стратегии и оперировали различными суммами средств — от нескольких миллионов до нескольких миллиардов долларов. Единственное, что их объединяло — это достаточно долгий срок инвестирования, исчисляемый годами.

Тинькофф Инвестиции [CPS] RU

От чего зависит доходность

Как оказалось на величину конечной доходности оказывали влияние всего 3 фактора:

  • выбор инструментов инвестирования;
  • выбор времени входа в рынок;
  • периодическое перераспределение активов.

И как показали исследования, наибольшее влияние на доходность оказывал именно последний пункт.

Конченая доходность портфеля на 94% зависела именно от перераспределения активов.

На остальные два пункта приходилось всего 4%. Получается, что выбор перспективных акций, способных показать высокую доходность в будущем или поиск удачного момента в рынок, когда активы можно купить по привлекательным ценам не оказывали существенного влияния на финальную доходность.

Причем были исследованы практически все топовые управляющие, которые считались гениями рынка, знающими когда и что нужно покупать. И как оказалось их гениальность на длительных интервалах и гроша ломаного не стоит. Показывая просто великолепную доходность на 1-3 годовых интервалах, затем они вчистую проигрывали рынку и на их место приходили другие такие же «гуру», которые знали что-делать и куда нужно вкладывать деньги.

Как показала практика, никто не знает, как поведут себя активы в будущем, через 3, 5 и тем более 10 лет. А если они думают что знают, то просто ошибаются.

Исходя из этого действительно трудно спрогнозировать сколько будет стоить доллар, акции Газпрома или золото через 5-10 лет. Это уже не во власти инвестора. Единственное на что он может повлияет и эффективно использовать в свою пользу — это грамотное управление активами, входящими в его портфель.

Стратегия балансировки

Вы формируете портфель активов, например акций, с определенной долей каждого инструмента. И далее на протяжении всего срока инвестирования поддерживаете эту пропорцию в неизменном состоянии. Если какие то акции из портфеля показали значительный рост, по сравнению с другими,  соответственно их доля в портфеле вырастит. И наоборот, когда акция значительно дешевеет, ее пропорция в общем котле ваших вложения снижается.

Все что от вас требуется — это периодически приводить количество активов в портфеле к первоначально заданной пропорции. То есть продавать потяжелевшие акции и покупать подешевевшие.

В основе стратегии лежит тот факт, что различные финансовые инструменты изменяют свою стоимость неравномерно. Бесконечно расти не может ни один актив, каким бы надежным, привлекательным и доходным он не был. После значительного роста всегда наступает некоторый откат вниз от достигнутых значений (коррекция). И чем длительнее было восхождение на вершину, тем более продолжительнее будет коррекция. На рынке всегда идет чередование восходящих и нисходящих трендов.

Вообще если упростить, то возможны 3 варианта исхода событий:

  1. Все активы растут, но неравномерно: какие то быстрее, какие-то медленнее.
  2. Все падает, опять же неравномерно.
  3. Часть акций растет, какая то часть падает.

Стратегия позволит вам продавать часть акций по максимальным ценам, после хорошего роста, а на вырученные от продажи деньги приобретать гораздо большее количество подешевевших акций других компаний. То есть использовать принцип «покупай дешево, продавай дорого».

Пример использования

Для лучшего понимания разберем на примере. Допустим есть 2 компании А и Б. Стоимость акций, которых составляют 100 рублей каждая. Вы планируете включить их в свой портфель в пропорции 50/50.

За 3 года обе акции выросли. Но рост был неравномерным.

По акции А доходность по годам была следующей:

1  год  +30%

2 год — получен убыток — 10%

3 год + 20%

По акции Б:

1 год +5%

2 год + 20%

3 год + 11%

Если в денежном выражении, то получаем:

Акция А — 130 — 117 — 140 рублей.

Акция Б — 105 — 126 — 140 рублей.

Итого общая доходность за 3 года по 2-м акциям — 40%.

А теперь применим метод перераспределения капитала. В начале каждого года приводить долю наших акций А и Б к соотношению 50/50%. То есть продавать подорожавшие и покупать подешевевшие.

В итоге в денежном выражении их стоимость будет меняться следующим образом:

Акция А: 130 — 108 — 150 рублей.

Акция Б 105 — 141 — 138 рублей.

Итого: 288 рублей или 44% общей доходности.

Таким нехитрым способом получили увеличение доходности на 10%. Еще более значимый результат можно получить на более длительных промежутках времени и используя более разнообразный портфель, состоящий из гораздо большего количества активов.

Тинькофф Инвестиции [CPS] RU

Где применять

Стратегию можно применять к любым финансовым инструментам, подверженных определенной изменчивости в течении времени. Это могут быть акции, валюта, драгоценные металлы, ETF. Причем их можно использовать как в чистом виде (только один актив, например акции), так и в смешанном (акции + валюта + золото).

Изначально у вас будет некий ориентир, определенный курс, показывающий долю стоимости того или иного актива в вашем портфеле по отношению к другим. Например: Акции — Облигации — Доллар в пропорции 70-20-30%  И значительное изменение этой доли будет давать вам четкий сигнал, что пора восстанавливать заданную пропорцию в портфеле, то есть что-то продавать, а что-то покупать.

Недостаток стратегии

Как и у всех, у данной стратегии есть один один существенный недостаток. И если слепо ей следовать, можно получить серьезные проблемы, связанные со снижением доходности.

Если у компании начинаются серьезные финансовые проблемы, ее котировки обязательно будут снижаться. Соответственно будет уменьшаться и их пропорция в вашем портфеле. По алгоритму, вы должны будете постоянно наращивать их объем, покупая все больше и больше постоянно дешевеющих акций.

И если компания справляется с трудностями, со временем ее котировки устремляются вверх, что позволит вам очень хорошо на этом заработать. Но изредка случается, что компания становится банкротом. И получается вы постоянно делали невыгодные инвестиции. Все это способно нанести сильный удар по вашему портфелю.

Нивелировать такие негативные последствия можно несколькими способами.

Максимально разнообразить свой портфель различными активами, когда доля каждого невелика (3-5% и ниже). И банкротство одного практически не окажет существенного влияния на суммарную стоимость портфеля. Или же периодически держать руку на пульсе рынка и знать о возникновении серьезных проблем у компании. К счастью такие события происходят на рынке не часто. И не происходят за 1 день. Как правило предбанкротная история длится несколько месяцев. И за это время можно вообще полностью избавиться от ненужного актива с наименьшими потерями.

Проблема наблюдается только при покупке акций. Использование в портфеле ETF, валюты и драгоценных металлов исключает возникновение такого неприятного события.

Когда проводить изменение состава портфеля

Здесь существует несколько возможностей. И хотя принцип у них одинаковый, возможно какой-то из них будет приносить вам чуть больше прибыли. Конкретно который, честно скажу — не знаю. Итак проводить перераспределение активов нужно:

  1. Через равные промежутки времени. Обычно это раз в год, реже раз в полгода. Чаще нет никакого смысла. Так как при малейшем увеличении цены вы будете продавать часть актива, не давая ему расти дальше. То же самое по поводу снижения цен. При слишком частой покупке, вы рискуете покупать дорого, не дождавшись дальнейшего падения. Достоинством является некая система, когда вам не обязательно следить за рынком. А просто раз в год, запланировано выполнять изменение состава портфеля.
  2. Сигналом к ребалансировки будет существенное изменение долей активов. Что понимать под словом «существенное»? Здесь все зависит от состава активов в вашем портфеле и их количества. Например, если ваш изначальный состав 30 / 30 /40% — меняется до 40 / 40 / 20% — то это серьезные изменения. Я советую проводить, когда доля одного из активов изменяется минимум на 20-25%. Иначе, при большом количестве финансовых инструментов, вы рискуете делать подобные действия практически каждую неделю.

Альтернативный метод

Рекомендации экспертов конечно хорошо. Но они немного далеки от реальности. Дело в том, что практически никто не покупает активы один раз и держит весь срок. Большинство (если не все) периодически вкладывают дополнительные деньги. Как быть в этом случае? Все просто — покупайте только те активы, доля которых в портфеле снизилась. Таким образом вы постепенно будете исправлять изменившиеся пропорции к заранее вами установленным и выгодно покупать подешевевшие акции (облигации) и другие нужные вам финансовые инструменты.

Получается у вас будет четкий сигнал, что дорого и покупать это не следует, а что можно (и даже)  нужно приобретать в данный момент.

Еще одним преимуществом является возможность снижения налогообложения или даже полное избавления от выплат. Ведь пока вы не продали подорожавшие активы — вы не платите налоги. А налогообложение существенно способно снизить конечную прибыль инвесторов. 13% от прибыли — достаточно серьезная сумма. Поэтому, когда вы именно докупаете подешевевшие активы, а не проводите перераспределение активов — вы освобождены от уплаты налогов.

Выводы

  1. Вам не нужны никакие инвесторы и управляющие, берущие ежегодную плату за свои «знания и умения предсказывать рынок». Как показала практика, их влияние на общую доходность составляют не более 6%. За время управления они заберут с вас гораздо больше в виде комиссионных.
  2. Использование стратегии дает инвесторам возможность самостоятельно влиять на конечную доходность.
  3. От периодического перераспределения портфеля согласно стратегии зависит 94% результата.
  4. Практически пассивное инвестирование и соответственно низкие торговые издержки.
  5. Стратегия сама показывает, когда и что нужно покупать. Вам даже не нужно анализировать рынок и строить графики. Все что вам нужно — знать на какую сумму купить того или иного актива на данный момент, исходя из изменившейся его доли в портфеле.
  6. Вы будете продавать резко взлетевшие акции практически на пике, по дорогой цене и выкупать на эти деньги  другие, находящиеся на дне,  с очень высоким потенциалом дальнейшего роста.
  7. Никто, никогда точно не знает, что произойдет с рынком через несколько лет. Какие акции вырастут, какие упадут. Возможно сегодняшние аутсайдеры рынка, которых никто не хочет покупать — серьезно «выстрелят» через 2-3 года и наоборот — гиганты падут. Кто мог предвидеть за 3-5 лет до наступления: мировой финансовый кризис или экономические санкции против России. Если этого никто не знает, то какой смысл искать выгодные бумаги, перспективные рынки и  делать предположения, какую доходность они могут принести. Конечно, если вы нацелены именно на длительный период инвестирования.

Источник : vse-dengy.ru

Поделиться этой записью

Оставить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

*
*